Enjeux ESG/Investissement responsable

La corruption dans les marchés émergents : gérer l’évolution des risques

18/07/2017

Les conséquences politiques et sociales et les répercussions sur l’entreprise de la corruption pèsent de plus en plus lourd à mesure que le coût des infractions s’élève. Les scandales de corruption ne surgissent pas de nulle part ; ils reflètent les expositions, la culture et les contrôles des entreprises. Nous tenons à souligner l’importance que nous accordons à l’évaluation et à la gestion de ces risques dans le cadre de nos investissements dans des sociétés des marchés émergents.

La répression dans les pays émergents

Depuis quelques années, de nombreux pays émergents, dont la Chine, l’Inde et le Brésil, ont mis en place des mesures de lutte contre la corruption. Les sanctions plus sévères et le durcissement de la surveillance réglementaire impliquent un risque de plus en plus important ; en outre, le caractère routinier de ces fraudes et les efforts insuffisants des entreprises pour les enrayer exacerbent cette vulnérabilité.

Nous anticipons une hausse du nombre de poursuites. La population fait de plus en plus pression sur les autorités pour renforcer l’application des lois, comme l’illustrent les manifestations organisées au Brésil en 2016 et les critiques persistantes en Inde et en Chine à la suite des mouvements anti-corruption de 2011.


En parallèle, la règlementation s’internationalise, comme le reflètent l’élargissement du champ d’application géographique du Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) américain et les modifications récentes de certaines législations anti-corruption nationales, comme cela a été le cas au Mexique en juillet 2016. Les entreprises qui sauront gérer ce risque changeant prendront une longueur d’avance, et les investisseurs qui sauront les identifier et gérer efficacement leurs positions sur leurs concurrentes plus à la traîne bénéficieront de meilleures opportunités de gains.

Graphique 1 : hausse du montant moyen des amendes infligées aux entreprises au titre de l’US Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) Source : Schroders, Bureau central d’enquêtes indien, Cour suprême populaire de Chine, ministère brésilien de la Transparence, U.S. Securities and Exchange Commission et Département américain de la Justice au 31 décembre 2016.

Graphique 2 : augmentation du nombre de cas de corruption en Inde, en Chine et au Brésil, et hausse du nombre de sanctions imposées au titre de l’US Foreign Corrupt Practices Act (FCPA).Source : Schroders, Bureau central d’enquêtes indien, Cour suprême populaire de Chine, ministère brésilien de la Transparence, U.S. Securities and Exchange Commission et Département américain de la Justice au 31 décembre 2016.

La corruption dans les marchés émergents : gérer l’évolution des risques (suite)

Modèle d’évaluation des risques liés à la corruption utilisé par l’équipe en charge des investissements durables chez Schroders Nous avons mis au point un modèle d’évaluation des risques qui permet d’identifier les entreprises les plus menacées par la corruption. Il repose sur le postulat selon lequel l’exposition au risque de chaque entreprise dépend de sa région, de son secteur d’activité et de caractéristiques spécifiques. La capacité d’une entreprise à gérer les risques dépend des efforts déployés par son équipe de direction. Notre modèle repère les entreprises les plus solides et les plus vulnérables, afin de mieux orienter nos engagements.

Figure 3 : modèle d’évaluation des risques liés à la corruption utilisé par l’équipe en charge des investissements durables chez Schroders.

Source: Schroders

L’évaluation de 50 entreprises de pays émergents a montré que 25 d’entre elles étaient exposées à un risque de corruption compte tenu d’une exposition élevée au risque ou de l’insuffisance des mesures d’atténuation mises en œuvre. Bien que la plupart des entreprises évaluées aient mis en place des politiques anti-corruption, les initiatives de formation, de conformité et d’exécution se révèlent bien moins nombreuses.

L’engagement apporte une visibilité accrue sur les risques réels et stimule le changement

Dans la mesure où la divulgation d’informations n’est pas une pratique courante dans les pays émergents, les conversations directes avec les entreprises sont essentielles pour appréhender leurs positions réelles. Nous avons discuté avec des entreprises à risque afin de mieux comprendre leur approche de la corruption, les mesures qui ont été prises ainsi que l’exhaustivité et la rigueur de leurs politiques et programmes. Toutes les entreprises que nous avons contactées étaient beaucoup plus actives dans la gestion du risque de corruption qu’elles ne le laissaient entendre publiquement ; en outre, les mesures mises en place ont permis de réduire ll’exposition globale au risque de ces entreprises de 8 %.

En cas de faiblesses persistantes et de risques importants, notre engagement constitue une base pour inciter ces entreprises à mettre en place les politiques, les procédures et les changements organisationnels nécessaires à la pérennité de leur activité.


Information importante : ce document exprime les opinions de l’équipe d’investissement durable et ne représente pas nécessairement les opinions formulées ou reflétées dans d’autres supports de communication, présentations de stratégies ou de fonds de Schroders. Ce document n’est destiné qu’à des fins d’information et ne constitue nullement une publication à caractère promotionnel. Il ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier quelconque. Il n’y a pas lieu de considérer le présent document comme contenant des recommandations en matière comptable, juridique ou fiscale, ou d’investissements. Schroders considère que les informations contenues dans ce document sont fiables, mais n’en garantit ni l’exhaustivité ni l’exactitude. Nous déclinons toute responsabilité pour toute opinion erronée ou pour toute appréciation erronée des faits. Aucun investissement et/ou aucune décision d’ordre stratégique ne doit se fonder sur les opinions et les informations contenues dans ce document. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les cours des actions ainsi que le revenu qui en découle peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant qu’ils ont investi. Ce document est produit par Schroders France 8-10 rue Lamennais, 75008 Paris, France. Pour votre sécurité, les communications peuvent être enregistrées et surveillées. Les prévisions contenues dans le présent document résultent de modèles statistiques, fondés sur un certain nombre d’hypothèses. Elles sont soumises à un degré élevé d’incertitude concernant l’évolution de certains facteurs économiques et de marché susceptibles d’affecter la performance future réelle. Les prévisions sont fournies à titre d’information à la date d’aujourd’hui. Nos hypothèses peuvent changer sensiblement au gré de l’évolution possible des hypothèses sous-jacentes notamment, entre autres, l’évolution des conditions économiques et de marché. Nous ne sommes tenus à l’obligation de vous communiquer des mises à jour ou des modifications de ces prévisions au fur et à mesure de l’évolution des conditions économiques, des marchés, de nos modèles ou d’autres facteurs.

Réservé exclusivement aux investisseurs et aux conseillers professionnels.

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